七国集团若不能包括中国和其他主要新兴市场经济，难免落入“下台元首”的境地

曾经一言九鼎的七国集团财长和央行行长会议，今天几乎已经演变为类似脱口秀的地步。上个周末在东京举行的例会，除了依然受到新闻界的关注以外，没有达成任何具体成果。
　　
会议警告全球金融市场可能面对新的动荡局面，经济滑坡的风险仍然十分严重，美国的房地产行业和信贷市场更是首当其冲。但是说实话，对于任何关注国际经济与市场走势的人来说，这样的结论早已经成为市场共识，七国集团的高官们并没有新的见解与国际社会分享。
　　
不过，会议声明宣示，各国决策当局将或个别、或联合地采取措施以控制风险。坚定的政策态度对支持部分投资者的信心应该会有帮助，可惜的是，对于各国将如何联合行动没有作出具体说明。根据欧洲中央银行行长转述，美国代表在会上重申美国将坚持强美元的政策。这听起来简直象天方夜谭，美元在过去几年来持续贬值，强美元政策不知从何谈起。实际上，美元疲软的趋势是由其特定的结构性和周期性因素共同决定的。美国政府可能也一直乐于见到美元贬值，因为这有助于逐步解决结构失衡的问题，并支持经济增长。
　　
现在看来，美国出现经济衰退几乎已经成为定局。住房销售量连续下降，社会零售总额也开始下跌。制造业和非制造业采购经理指数在1月双双滑到了50以下，表明美国制造业和服务业都可能出现了负增长。尽管美联储在最近采取了非常果断的减息措施，但金融市场状况并未出现好转的迹象。在这样的情况下，美国靠什么来支撑其强美元政策？难道美国政府也准备出其不意、操纵汇率？
　　
七国集团今天难有作为，症结在于它的特殊构成。当七国集团在1975年成立时，加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国和美国加在一起，已经是世界经济的主体。因此，七国集团财长和央行行长会议可以说是呼风唤雨。但30年后的今天，世界经济格局发生了翻天覆地的变化。要论全球经济影响力，除了美国之外，再没有第二个国家可以与中国比试腕力，即使是亚洲的韩国，也可以与加拿大和意大利等比肩。俄罗斯尽管自1994年起加入了七国集团关于政治问题的讨论，但七国集团的体制在经济问题上依然被延续了下来。
　　
不错，美国仍然是当今世界最为强大的经济体，但美国恰恰也是今天世界经济与市场不稳定的根源。能够稳定世界经济局势的不是德国，更不是日本，反而是广大的新兴市场经济，中国和其他东亚经济已经成为支持全球经济增长的中坚力量。美国许多金融机构陷入困境，也有赖于亚洲的主权财富基金施以援手。因此，一个不包括中国和其它主要新兴市场经济的七国集团，难免落入“下台元首”的境地。
　　
上个周末在东京举行的七国集团会议，甚至再度欢迎中国最近增加了人民币汇率的灵活性，并鼓励中国进一步加速人民币升值的步伐。我们无法知晓七国高官将如何“鼓励”人民币更快地升值，但这样的声明在时机上可能并不恰当。过去几个月，基于日益累积的外部账户盈余和国内通货膨胀压力，人民币升值的速度确实有所加快。但任何有前瞻性的决策者都会意识到，目前美国经济萧条已经成为中国经济的主要风险，如果美国进口出现零增长，欧洲、日本的进口速度也开始放慢，中国的出口就将面对巨大压力。即使出口仍然保持相对高速的增长，出口利润也可能直线下降。不论是何种情形，汇率政策都可能会变得相对谨慎。
　　
当然，这不会改变人民币依然会稳步升值的趋势。亚洲货币，尤其是中国的人民币、菲律宾的比索和印度的卢比，仍然将是支持下一轮美元疲软的主力军。这一点，是由经济的基本面所决定的。尽管亚洲会受到美国经济萧条的拖累，但健康的宏观经济状况和灵活的宏观经济政策意味着大部分亚洲经济将继续保持相对快速的经济增长。如果全球流动性状况不发生根本性逆转，那么可以想象，随着美国经济减速、美元疲软和美国利润下降，在未来一年可能会有更多的资本流向亚洲。
　　
不论是美国还是七国集团，最终都将失去世界经济中的霸主地位，其实这一过程在30年前就已经开始了。现在摆在美国和七国集团面前的，只有两条路。一条是试图紧紧抓住开始从手掌中滑脱的“皇冠”，排斥、打击任何可能威胁其霸主地位的后来者。这样，一旦世界经济重新洗牌，它们就难免落入众叛亲离的境地。另一条路就是主动地与新的经济强权如中国、印度、巴西、韩国和俄罗斯合作，维持世界经济秩序，这样即使有一天美国经济地位下降，依然可以做体面的“下台元首”。（作者为花旗集团亚太区首席经济学家。本文观点不一定代表作者所在单位的意见）