过去几年内,包括赌神巴菲特在内的投资专家几乎是相当一致地认为,美国贸易赤字已经达到了危险的境地,而世界上其它国家的人将会厌倦继续借钱给美国人,这将会让美元进一步走低.在这种想法的作用下,今年来美元相对英镑跌了5%,兑日圆跌了7%,兑欧元跌了10%,兑加拿大元更是跌了14%.

物极必反,疲软的美元已经开始帮助美国出口,美国贸易逆差已经逐月缩小.上周美联储表示会努力不让美国经济陷入衰退,更是触发美元走出了一轮强劲的反弹行情,美元指数的一周涨幅创出了18个月来的最高.做空美元的投资者可要小心了.考虑到对冲基金和日本家庭主妇都在赌美元进一步走软,万一美元开始调头向上,投机者有可能不得不被迫平仓,而这将加快美元的升势.高盛等投资银行已经开始提醒投资者,做空英镑,卖空黄金,因为估计美元会企稳.

便宜的美元

美元短期反弹在即的一个信号是,它近来显现出了强有力的购买力.纽约第五大道的商家会告诉你,近来欧洲的游客成了他们的大主顾从iPhone到蒂梵妮首饰,在他们看来价格都打了个八折,剩下的钱甚至可以抵消美国采购之行的旅费.前阵子加拿大元价值超过美元后,加拿大人纷纷越过边境去买汽车等大型商品.传统上爱去欧洲买贵价手袋的日本游客,也开始去夏威夷买东西.

国际经济合作组织认为,将1美元兑换成欧元后在欧洲买东西,在美国只需要80美分就可以买到.而将1美元换成日圆後买到的东西,在美国只需要82美分就可以买到.按照汇率的运行规则,美元应该走高,而欧元和日圆应该走低.

购买力是决定汇率的一个根本因素,经济基本面也是判断汇率走向的一个重要指标.次级债病菌传到了欧洲,英国经济尤其堪忧,投资银行高盛因此建议投资者们明年做空英镑.而亚洲国家的经济增长依然喜人,短期内这个趋势不会改变.高盛建议投资者做多东南亚国家货币,因为它们会跟着人民币升值.随着国际油价已经跌破了90美元,国际商品价格则可能出现回调,这不利于商品生产国的货币,加拿大元对美元汇率已经跌破1:1.

决定美元走势的有三个重要因素.第一,外国人是否会停止购买美元资产?虽说中国自从欧元面世就一直嚷着要增加欧元在外汇储备里的比例,但至今为止,外储里绝大多数还是美元.因为除了美国国债市场,没有一个市场能够有足够的规模,来容纳数万亿美元计算的外汇储备.第二,外国人是否会停止借美元债务?对美元贬值的预期,只会让外国人更热衷于借美元债.第三,亚洲国家是否会允许本国货币对美元加快升值幅度?会,但这个过程不会一蹴而就.

展望二十一世纪,美元作为世界基础货币的地位,是否会被黄金、欧元,或人民币所取代?它们可能成为美金强有力的竞争对手,但目前为止,他们没有可能取代美元.因为没有一种货币可以具备美元的全部功用,即长期较为稳定的价值,大宗商品的计价工具,和国际贸易的结算工具.

"商品大王"罗杰斯看淡美元,看好人民币.他在世界各地演讲的时候第一句话常常是:我准备把所有的美元资产跑掉,买入人民币资产.但就算是这麽一个"美元熊"也预测美元近期会有一个反弹的行情.他说,在所有人都看跌美元的时候,往往是一轮反弹行情即将来到的时候.不要以为美元是落水狗可以痛打一通,美元购买力的增强,意味着短期反弹即将开始.