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目前中国正在经历结构性转型，这将成为未来几年中国经济可持续增长的新动力。中国制造业的技术升级能够确保未来几年固定资产投资的增长，而不会同时引发严重的产能过剩，因为产业结构将更加合理。我们认为这将形成一个良性循环——有更多企业利润将用于现有产业结构升级，而结构改善也将带来盈利能力及劳动生产率的进一步提高，这也将拉动社会福利的整体改善，并最终促进国内消费的增长。
我们仍然对2007年中国经济总体趋势持乐观看法。在流动性充足且人民币升值的背景下，中国正在加速经济增长模式的战略转型，以实现更均衡和更高质量的经济增长。我们预期2007年中国经济增长10%，通货膨胀压力有所增加，全年CPI预计增长2%。
从理论上讲，如果假设2007-2010年全球及中国的出口分别平均增长10%与17%，那么2010年中国占全球商品出口的比重将达到世界第一位，占10.2%。由于中国已经成为世界制造业中心，中国的市场份额达到10%是不难想象的。因此，未来4年出口的可持续增长也是可以实现的。
我们认为，由于固定资产投资的强劲增长目前并未引发严重的产能过剩以及利润减少等问题，所以在今后相当长的一段时间里，企业层面强劲的投资需求将继续成为固定资产投资增长的动力。今后，我们预计固定资产投资会由低端加工贸易相关产业向高端转移，尤其在技术和产业升级方面加大投资力度。
近几年来中国经济的迅猛发展大大增强了国家的财力。随着财政收入的强劲增长，政府面临着实际赤字远远小于人大批准的预算赤字额的问题。财政政策需要在经济转型中发挥积极作用。在这种情况下，政府会积极推出一系列改革政策以减轻纳税人的负担。
从财政支出结构看，基础建设支出占财政支出的比重已经从1998年的38.7%下降到了27.5%。 这说明政府在固定资产投资增长中所扮演的角色已经大大削弱。但是，基础建设支出的下降并未伴随着社会福利支出的上升，在过去几年里，“社会、文化和教育”领域支出的比重一直稳定在26%-27%的水平。此外，强劲增长的财政收入使出口增值税退税的总额连年增长;成为出口增长的重要保证。经过多年的讨论，企业所得税并轨最终被纳入议程。这意味着，无论如何自2008年起，中国企业所得税将完成并轨。基于我们的计算，在企业所得税并轨后，财政收入将因此减少约1000亿元人民币，相当于当年企业所得税总额的15%。减税型的财政改革将为经济增添新的活力。
由于政府对贷款增速的限制，商业银行采取了降低短期贷款并增加长期贷款的办法维持贷款市场份额。目前贷款增长主要来自中长期贷款。与此同时，居民储蓄存款增长放缓，而新增企业存款均为活期存款。尽管贷款总额处于央行控制之中，市场和企业层面的流动性依然旺盛。人民银行所采取的紧缩措施并未达到预期效果。我们认为结构性调整是人民银行货币政策所面临的新挑战。这也说明2007年进一步加息的可能性正在上升。因此，我们维持早前预期不变，即:2007年人民币同比升值3.5%-5%，基准利率和存款准备金率分别上调 54和100个基点。 “国家投资公司”的建立预计也将在一定程度上帮助控制国内过多的流动性。(作者为中银国际经济学家，中银国际证券研究部主管)