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除了汇改，加息和流动性问题近期也困扰着中国金融市场。央行行长周小川在接受香港商报专访时指出，中国内部供求压力不大，反而国际通胀有一定影响；但内地仍处改革过程，贷币政策不宜选择通货膨胀目标制。而内地流动性也尚处于可控范围，是否直接导致股市和地产的泡沫还没有得到实证。
去年至今，由食品带动的价格上涨比较明显，但现在过早得出通胀的结论还不太合适，但要密切关注这种动向。
记：中央金融工作会议以及央行最近公布的货币报告都指出价格风险在增加，您能评估一下今年中国的通货膨胀走势吗？
周：从中国本身来讲，内部供求关系的压力不是很大，但现在全球通货膨胀相互影响，所以有时国内供求关系掌握得挺好的，但国际上将通胀因素传导进来，比如石油如果涨价，初级产品涨价，这对中国有一定影响。最近，国际粮食期货涨得比较厉害，虽然中国粮食主要靠自己，但也有一部分依赖进口，所以从边际角度看，国际市场粮价对我们也有一定影响。
国际粮价影响内地通胀
在中国，CPI（消费者物价指数）中食品的比重占得比较大一点。因此，（去年）11月，12月，包括（今年）1月，由食品带动的价格上涨比较明显。但现在，我认为过早得出什么结论还不太合适，但要密切关注这种动向。
记：那今年的走势你觉得会是平稳还是上扬呢？
周：我们从央行的角度来讲，比较谨慎，也就是说还是要不断观察吧。
定论通胀为时过早
记：一般情况都以CPI水准决定利率，央行可以接受通胀的范围是多少？
周：通货膨胀是一个比较复杂的东西，可以用消费者物价指数衡量，也可以在一定程度上参考生产者物价指数，批发物价指数，也可以考虑GDP（国内生产总值）平减指数。这是一个很复杂的判断过程。另外，我们还需要判断，是一些临时现象引起的，一两个月就会过去的，还是一个中期趋势。应该说利率跟通货膨胀的关系是比较明确的。就是如果通货膨胀上升的话，央行应该考虑使用货币政策，包括利率政策来表明央行一定会采取动作抑制通货膨胀，保持币值稳定，这也是我们的职责。
货币政策要符合国情
记：在制订货币政策时，如何平衡通货膨胀目标和中国特殊国情呢？
周：比较成熟的市场经济国家，有不少采用所谓通货膨胀目标制，能引导预期，同时表明中央银行的责任。但中国还处于改革过程中，必须通过改革开放，把基础慢慢打好了，那些货币工具才越来越有效，从这个角度讲，当前这个阶段，我们不选择通货膨胀目标制那种做法，这也是符合中国的国情的。
流动性的问题最近比较受关注，总体来讲，我们流动性偏多的现像是存在，但尚处于可控范围。近年来的流动性水准是否直接导致泡沫，统计上得不出显著的实证关系。
流动性过剩全球现象
记：中国流动性过剩问题备受关注，作为央行行长，你如何判断目前的流动性问题？
周：流动性的问题最近备受关注。首先，流动性过剩现在是全球性的现象，不光是中国有；其次，中国最近这几年都有一些流动性偏多，在03年至06年，中国都有一些流动性偏多的现象，央行可以采用几种混合的手段，把偏多的流动性给化解掉，或者说吸收回来，但有时候就有不同的意见，我们也不希望做得很唐突，最好是在具有共识的基础上来做。也有人批评我们做得还不够及时，但总体来讲，我们流动性偏多的这个现像是存在，但尚处于可控范围。
股价和流动性无实证关系
记：化解流动性的手段中哪些比较适合中国的国情？
周：我们解决流动性就是几个手段，如公开市场业务操作，存款准备金率，利率等，另外，我们在基础货币方面还有不少工具，但不一一去说哪些工具怎么样，因为有的工具它有助于流动性的回收，但它也有别的功能，我不能说这工具就是干这一件事的，一个工具可能有多重目的，但你需要的时候还是可以用的。
记：最近中国股市和地产都特别热，大家都在讨论股市和地产是否有泡沬，你怎么看呢？
周：我觉得，从中央银行的角度，是鼓励大家讨论房地产和股市有没有过热，价格水准合不合理，不管是总体，还是局部，或者某些板块，因为讨论有助于大家辨明是非，也有助于投资者的教育，让大家谨慎投资，防范风险，这是有好处的。但是，近年来股价和流动性水准之间在统计上还得不出显著的实证关系。我刚才说了，流动性这几年一直都偏多，可股市有时还很低，现在又高了，它的因素很多。
中国老百姓存款多，企业存款也多，只要移出一小部分去干什么，可能那地方就会有过热，不见得都是整体流动性导致的问题。