|
|
|
面对流动性泛滥的局面，今年央行连连祭出货币政策工具收紧流动性。但中国社科院金融研究所李扬日前表示，面临流动性压力不断增加的局面，货币政策处于疲于应付的局面。由于流动性过剩的内部动力来源于政府部门储蓄的快速增长，这意味着财政政策应该发挥更大的作用。
李扬是日前在上海参加“中国农业银行首届债券市场论坛”时作此番表示的。
他指出，流动性过剩意味着国内储蓄大于投资。至少从2001年以来，我国储蓄率的增长主要来源于政府部门储蓄的增加，其次是企业储蓄的增加，而居民储蓄则是相对下降的，这样针对居民储蓄的措施则药不对症。
数据显示，今年9月份，我国财政存款和机关团体存款同比增速则分别高达39.45％和27.79％，大大高于金融机构全部存款17.11％的同比增速。同时，这两类存款占全部存款的比重也不断上升。截至今年9月份，两类存款在全部存款中占比已上升到8.7％，比去年同期高1.1个百分点，较2003年9月份则上升了2.6个百分点。
“政府储蓄率上升的原因在于两点，其一在于政府投资引发的政府储蓄倾向的上升，其二在于初次分配和再分配环节中收入分配向政府部门的倾斜。”李扬在报告中指出。
李扬指出，如果调控措施不能约束政府储蓄的增加，而是仅针对居民储蓄的话，显然不会对抑制流动性的泛滥产生显著效果。而要抑制政府储蓄的增长，显然需要财政政策发挥更大的作用。
今年以来，央行加大了公开市场操作力度，并连续三次上调存款准备金率来收紧货币市场流动性，但效果甚微。李扬认为，面对流动性过剩压力的逐渐增强，货币政策在相当程度上处于疲于应付的局面，“货币政策只能缓解而不能彻底根治流动性的难题”。