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2005年7、8月份,国际原油期货价格曾经一度达到每桶70、80美元的历史高点，比年初价格上涨了60%。按照美国GDP平减指数计算的实际价格超出1974年石油危机时期价格最高点60%以上，比1979-1980年价格最高点低25%左右。值得一提的是，这两个时期的石油价格飙升都带来了全球经济的衰退。然而与前两次高油价相比，这一次全球经济在面临油价高涨时似乎表现特别好，体现在市场预测中对美国和日本经济增长率的上调。在这种背景下，石油价格趋势及其对经济的影响令人关注。
从美国石油储备以及世界石油供给和需求的角度看，此次石油价格上涨的主要推动因素是近年来国际原油需求的持续上升，以及炼油生产能力的不足。同时也有投机因素，主要表现为原油现货价格高于期货，以及石油库存和油价之间失去联系。另外，近几年对石油开采的投资有所下降，影响了供给。
2005年10月以来，石油价格逐渐回落。由于此次油价上涨的主要因素是需求增长，所以一段时间内，石油价格不太可能显著下降，除非全球经济放缓的迹象变得更加明显。尤其要注意的，需求增长主要是局部地区如美国和中国需求的增长。局部地区的需求增长可以看做是对其他石油进口国家的供给冲击。以近年来增长乏力的欧元区为例，油价上涨既不是需求上涨带来的，也与内需增长状况不协调。另一点需要注意的是，能源价格的上涨并不仅限于石油，天然气和柴油价格在过去几年也明显上扬。
尽管IEA预测2006年世界经济增长率在4.3%左右，并下调了2006年年初石油需求量预测。油价经过几个月的波动，目前已经低于60美元一桶。但由于此次价格上涨是需求拉动的，一个长期问题就是，如果石油价格保持高位的话会有什么样的经济影响？
通货膨胀：目前能源价格在美国和欧元区对消费物价指数的贡献率大约是1%，在日本,这一贡献率大约仅为0.2%，这部分原因是由于电力价格管制的取消。而能源对通货膨胀贡献率最主要是由石油价格带来的。天然气价格在美国、英国和欧元区对通货膨胀的贡献率占整个能源贡献率的三分之一还多。亚洲国家的情况要复杂一些，但是上升的趋势也很明显。日本和中国除外的亚洲其他国家的通货膨胀率已经上升了3.5%，其中马来西亚、泰国和菲律宾的通货膨胀率比较高。中国的通胀率一直保持较低的水平，主要是因为中国政府没有放开能源价格管制。
工资收入和消费：尽管2004年到2005年的通货膨胀率一直比较高，美国和英国的工资收入水平并没有随之上涨。欧元区和美国的实际工资水平基本保持不变甚至有所下降。欧元区的实际私人消费2005年二季度甚至是下降的。美国的就业率有所上升但是收入与消费比过去一年基本是持续下降的。
企业利润：受到的打击要相对大得多，美国制造业的利润在2003年以来基本上不断下降，虽然这不仅仅是石油价格上涨的功劳，因为其他大宗商品的价格也在不断上扬，单位劳动成本也持续上升。美国整体产业的利润情况要好一些，因为制造业仅占GDP的20%，但在服务行业中，也有部分如航空公司间接面临利润下降的压力。
贸易：对于主要的石油进口国来说，2004年以来的高油价对他们的影响很大。美国、日本和欧元区的石油贸易赤字和总体贸易平衡都有所恶化。从2005年三季度的情况来看，日本和欧元区贸易状况恶化65%-80%的原因都可以归咎于石油价格的影响，在美国，40%的原因都可以此来说明。亚洲地区由油价上涨带来的贸易条件恶化更严重，举一个极端的例子，泰国2005年1月到5月的贸易赤字是1790亿泰铢，而之前12个月的顺差是1030亿。这里面石油贸易的影响占三分之二。印尼、马来西亚等国家也开始逐渐改革政府对石油价格的补贴制度。
由于亚洲国家的经济增长对能源的依赖度较高，平均GDP单位增长能耗量大约是发达国家的两倍。我们预计未来几年亚洲经济增长会有所减缓，中国的能源需求会超过日本继续作为亚洲能源市场主导国家。虽然中国政府已经采取政策措施防止经济过热，但另一方面，我们也要看到，中国巨大的经济规模以及对能源利用的低效率仍然会使其能源需求在亚洲地区高居榜首。我们预计未来5-10年中国的能源消耗仍将不断上升。未来几年中国将会通过国内及国外渠道增加石油储备。最近向哈萨克斯坦采购5.5亿桶石油的行动仅仅是个开始。