日前，全球主要石油石化公司纷纷公布了今年二季度的业绩报告，数据显示行业整体业绩大幅增长，90％以上的公司净收益出现了大幅度上升。同时，全球主要股票市场多数石油石化股表现较好，股票价格持续上升。
此前，中国个别石油石化公司二季度环比业绩出现了下降，导致有“石油石化下降周期来临”的观点出台，但全球石油石化公司二季度业绩大幅增长预示着行业景气上升周期并未改变。我们认为，全球石油石化行业的景气上升周期至少可至2008年，而中国个别公司业绩下降是有其具体特殊原因的。
上下游业绩普遍增长
世界规模最大的石油上市公司埃克森美孚公司日前公布说，其二季度净利润上升了32％，达到76.4亿美元。今年二季度也成为了该公司有史以来获利最高的季度，因公司目前股权收益率较高且管理层更看好未来自身股票价格，埃克森美孚还宣布将增加股票回购的力度。全球第二大市值的石油企业英国石油公司(BP)也公布，第二季纯利增长29％至55.91亿美元，其业绩未能创新纪录主要则是受到了美得克萨斯城炼厂爆炸事故的拖累，但BP第二季仍将派发0.08925美元/股的股息，并计划下半年至少回购60亿美元股份。另外，其他巨头如荷兰皇家壳牌公司、法国巨头道达尔公司、以石油天然气开采为主业的Noble能源公司二季度业绩均表现不俗。
有人会说:“高油价自然驱使行业上游利润高增长，但行业下游利润往往会受到高油价拖累而下降。”其实不然，数据显示:以石油石化行业下游为主业的杜邦公司刚刚公布的二季度盈利为10.2亿美元，二季度增速几乎将攀升两倍，股价也表现良好；以生产化工原材料为主的新加坡SP化学公司今年第二季度净利润为5638万元，较去年同期增长60％；日本三井化学公司净利润也同比增加56.5％至165.39亿日元。
事实上，全球多数石油石化下游公司销售价格攀升的利好因素完全可以抵消原料价格攀升所带来的负面影响。在行业上升周期内，只要能够覆盖一定产业链的公司都能表现出较好的增长。另外，石油石化行业的景气上升还带动了石油服务业等相关行业增长，如油田服务提供商贝克休斯公司二季度净利润增加了87％，石油服务商哈里伯顿公司受业绩利好消息影响，近期股价也大幅攀升，该公司第二季度盈余为3.92亿美元，比起去年同期亏损6.67亿美元，实有天壤之别。
研究立足点应为“发亮区” 近期，在中国证券市场上关于石化周期的讨论十分激烈，许多研究报告指出石化下降周期已经到来，主要依据是中国主要石化公司二季度业绩环比下降及“乙烯毛利下降了88％”，周期性恐慌已经迫使许多投资基金经理将只有5倍市盈率的一些个股当作了减持对象。石油石化下降周期真的来临了吗？如果是这样，为什么世界主要石油石化公司二季度业绩却整体呈现大幅增长呢？
目前，中国证券市场上许多石油石化研究员是从我国石油石化企业甚至仅是一些A股上市公司研究行业周期变化，其实这是盲人摸象的做法。中国石油石化生产总值目前仅占全球的7％左右，A股石油石化上市公司生产总值仅占国内行业的33％，故不能用7％来研究全球的行业周期变化，更不用说是用7％中的33％来研究了，这样必然会出现以偏概全的现象。另外，今年上半年受宏观调控影响、成品油定价体制及与欧盟等国发生纺织品贸易争端影响，扬子石化、上海石化等A股上市公司二季度业绩出现环比小幅下降的情况，如果以此认为全球石油石化景气上升周期出现转折，实在有些为时过早。
事实上，研究全球石油石化周期更应当立足于全球的经济和能源发达地区，特别是经济发达国家和地区。夜间从太空拍到的地球照片显示，全球发亮的地区均代表着经济发达区或油气主要生产和加工区(油田伴生气及炼厂尾气燃烧发亮)，如北美、欧洲地区才是我们研究全球石油石化行业周期的重点区域。全球石油石化公司二季度业绩大幅增长预示着行业景气上升周期并未改变，这些公司下半年业绩会继续大幅增长，通过大量数据分析，我们认为石油石化行业的景气上升周期至少可至2008年。
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