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今年一季度居民消费价格上涨２．８％，工业品出厂价上涨５．７％，消费物价和生产物价涨幅均低于去年四季度。但是由于一季度ＧＤＰ增长９．５％，工业、消费、出口包括投资增速均不低，因而多数人预期，进入４月份以后随着经济高增长和抑制物价上涨的因素减弱，物价水平将有所反弹。但实际情况是，４月份居民消费仅上涨１．８％，创２００３年１０月以来的新低；工业品出厂价上涨５．６％，涨幅略有回落。
物价走势为何与人们的预期判断不同？物价涨幅减缓对整个国民经济和国家宏观政策有何影响﹖
负利率已经转为零利率加息可能性减小
物价是经济发展的晴雨表，也是经济问题的聚焦点。物价水平企稳有助于缓解经济运行中的一些问题，也使人们对宏观调控的预期淡化。比如，近几个月我国关于是否再次调整利率争论不休，而４月份新的物价数据，似乎回答了未决的争论。目前我国一年期存款基准利率为１．９８％，扣除２０％利息税后，正好为１．８％，与４月份的物价水平持平。这就是说，储蓄存款已改变了长达一年多的负利率状态，实际利率由负转为零，这是一个质的变化，在此前提下，央行近期加息的可能性变得很小。
物价指标既是经济运行的现行指标又是滞后指标，一季度经济增长高达９．５％，经济高速增长的热度持续不减，给宏观调控带来许多压力。而国家信息中心的经济景气预警系统的综合警情指数已经下滑到绿灯区的下部区域，现行合成指数和一致合成指数均出现下降，经济增速放缓的可能性加大，这一判断与目前的物价走势不谋而合，可以说物价水平给我们传递了有价值的经济运行信号，下一步判断经济拐点何时出现，还需重点监控物价指标。
宏观调控压力有望缓解
国家信息中心的经济景气预警系统显示，在现行合成指数下降若干月之后，从２００５年开始一致合成指数也开始呈现下行的走势，这意味着本轮经济增长的高峰期即将过去，经济增长将进入相对平稳时期。
粮食、食品价格是推动居民消费价格上涨最主要的因素，２００４年粮价快速上涨，最高达到３３．９％，ＣＰＩ（消费物价指数）也快速攀升。今年以来，粮食价格涨幅大幅回落，甚至４月份跌为负增长１．７％，粮食、食品价格涨幅减缓，直接带动了ＣＰＩ的下行。
长期以来，我国服务价格涨幅低于居民消费价格，进入新世纪以后，随着人民生活水平的提高，服务消费和发展性消费比例增加，服务价格呈现上升的走势。但是，２００４年在粮食价格大幅上涨的推动下，居民消费价格快速上涨，国家为防止严重通货膨胀发生，冻结了服务价格的上调，因此我们看到，２００４年居民消费价格和服务价格形成一高一低互不关联的走势。今年则不同，由于地方政府上调服务价格的意愿十分强烈，因而服务价格的变化直接影响到ＣＰＩ的上涨。虽然从３、４月份数据看，服务价格上行，居民消费价格下行，两者走势有所分离，但如果服务价格持续上涨，必定带动居民消费价格的上涨，因而今后一段时间控制物价水平，必须重点关注服务价格的变化。
２００４年工业品出厂价快速上涨，在２００４年１０月份达到上涨８．４％的高峰，在国家限制过热行业较快增长的措施调控下，产业增长结构有所调整，生产性物价涨幅逐月开始回落。２００５年前４个月，虽然受到多种涨价因素的影响，工业品出厂价和能源、原材料购进价格仍保持平稳水平，没有出现大起大落。生产性物价的平稳运行，对于国民经济结构调整和持续健康发展十分有利。