笔者以为，第三季度，在经济惯性高速增长和内生性增长动力的驱使下，国民经济将处于潜在增长率的下限区间运行,预计三季度国内生产总值同比增长9%，增速比二季度回落0.6个百分点，比上半年低0.7个百分点，1-3季度累计增长9.4%。三季度经济增速回落原因有二：一是去年同期基数高导致今年速度有所回落；二是宏观调控效果将在三季度表现得更为显著。总的看，本轮宏观调控将取得比以往任何一次都理想的效果，经济运行避免了大起，也没有出现大落。
经济仍处快速运行区间 今年以来，控制信贷规模、清理固定资产投资项目、提高四大行业资本金比率等措施有效抑制了部分行业投资的过快增长。由于国家控制投资过快增长的措施将继续发挥作用，投资超快增长的局面不会重现，有保有压、区别对待的投资政策将使行业投资呈现有升有降的走势。初步预计，三季度将完成固定资产投资15728.6亿元，同比增长27%，增幅比1-7月降低4.1个百分点，与去年增幅基本持平。与一季度和1-7月相比，三季度投资增速有所减缓，但总体增长水平仍维持相对高位。
与此同时，消费需求稳步上扬，实际增速将高于上年。居民收入增长较快将有力推动消费的扩大。今年上半年，城镇居民人均可支配收入同比增长11.9%，扣除价格因素，实际增长8.7%，增幅比去年同期提高0.3个百分点。农村居民人均现金收入同比增长16.1%，扣除价格因素，实际增长10.9%，同比加快8.4个百分点，是1997年以来增收形势最好的一年，粮食增产和收购价格提高是农民收入继续快速增长的源泉。农民和城市低收入阶层均属于消费倾向高、消费潜力大、但可支付消费能力有限的群体，这部分人收入水平快速增长，将直接促进即期消费需求的扩大。
对外贸易方面，预计三季度出口总额1550亿美元左右，增长32%，进口总额1520亿美元左右，增长35%，对外贸易继续呈现大进大出的格局，但出口增速低于进口，进出口相抵，当季贸易出现顺差。这是因为随着紧缩性宏观调控措施不断到位，经济增长降温，企业对以生产原料为主的初级产品和机械设备的进口需求将大幅减少，进口增速将出现较大回落。
物价涨幅呈下行趋势
随着去年价格翘尾因素影响的逐步减弱，以及农副产品和部分能源原材料价格增幅的持续放缓。预计物价涨幅呈现下行趋势，三季度居民消费物价将上涨4.8%。
首先，粮食价格呈稳中回落的态势，将促进居民消费物价增幅回落。由于粮食价格大幅上涨带动食品类价格上涨是造成本轮物价上升的主因，随着粮价增长的放慢或回调，三季度居民消费物价上涨的压力将明显减轻。
其次，生产资料价格指数增幅的持续放慢，对居民消费物价形成向下的拉力。去年10月份以来生产资料价格上涨引起的总体价格上升效应当前已经得到部分体现。按照国家统计局的测算，今年7月份是价格翘尾影响最大的月份，8、9月份价格翘尾影响居民消费价格将从7月份的4.5%下降为3.7%和2.6%。
尽管价格上涨有减弱的迹象，但下一阶段物价运行存在新的不确定因素。一是各地陆续出台服务价格上调方案，不利于价格回落。从6月份开始，各地上调公共服务价格的措施有所增加，带动了服务价格的上涨。6月和7月水、电和燃料价格分别上涨7.3%和7.6%，导致居住类价格分别上涨4.9%和5%。今后几个月许多城市将继续出台提高水价、煤气价格、房租、教育收费和城市公交运输价格的措施，如果政策性调价措施出台较多，新涨价因素增大，将使物价回落面临不小的阻力。二是能源价格变动有一定的不确定性。受国际原油价格居高不下和国内资源性产品短缺双重因素的影响，目前原油、电力和交通运输价格仍继续看涨。
有保有压 适度增加货币供应 笔者以为，当前没有必要出台新的全局性紧缩性调控政策，相反为避免货币信贷、投资收缩力度过大、过快可能导致今年年底和明年年初经济增长乏力，对一些力度过大的政策应适度调整。
今后一段时间，应把有保有压、区别对待的调控策略落到实处，既要严格控制盲目重复建设，又要让那些瓶颈行业、有市场需求支持的行业长足发展，在国家宏观调控的指导下，促使市场经济的完善和经济持续健康发展。
为防止经济出现大落，还应适度增加货币供应。二季度以来，金融机构信贷收缩迹象十分明显，目前货币供应量增速已下降至1998年以来的最低，明显低于17%的调控目标，有过度收缩之嫌。如果按照货币信贷保持目前的增速，由于货币信贷对经济增长具有半年至一年的滞后影响，今年年底和明年年初，经济会出现较为明显的回落。
从8月份的政策变化来看，央行和银监会显然已经对金融机构在实际政策执行中出现的“一刀切”倾向给予了更多重视，有保有压正成为央行信贷政策新的重点。在控制中长期贷款的规模和增长速度的同时，央行应适度放松短期贷款，继续支持煤电油运、农业、消费等方面的贷款。
今后几个月，有关方面还应严格控制各地服务价格上调节奏，避免物价上涨过快。物价水平高低在相当程度上取决于新涨价因素的大小，其中最大的不确定因素是服务价格上调幅度。应采取措施，严格控制各地服务价格上调节奏，严格执行“两条控制线”措施。凡是达到“两条控制线”的地区，要坚决执行暂停出台政府提价项目的措施；暂时没有达到“两条控制线”的地区，也要掌握好出台提价项目的时机和力度，防止价格总水平出现明显上涨。此外，服务价格调整也可采取小步微调手段，不要一次涨幅过大。
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