伴随着经济景气的继续回升,近年来一直困扰我国经济发展的通货紧缩问题明显缓解。工业品出厂价格指数和原材料燃料动力购进价格指数从去年底开始止跌转升。居民消费价格指数和企业商品交易价格指数也在今年1月份出现拐点,涨幅由负转正。今年10月份我国居民消费价格指数上涨1.8%,涨幅创1997年8月份以来的新高,11月份更是达到3%。那么明年整体物价的走势会如何?物价上涨的势头何时才能趋稳?
有利于物价上涨的因素:
1、经济继续保持较快增长。初步预计2004年经济增长率为8.5%,仍然保持较快的增长。宏观经济继续向好为物价上涨提供了一个比较好的宏观环境。
2、消费增长率将明显提高。由于非典的消除和城乡居民收入的增加,明年消费增长速度将明显加快,商品供求形势有望进一步缓解,这将有力地支撑物价继续上涨。
3、粮食价格将继续保持涨势。引起这轮粮食价格上涨主要因素是粮食连续四年产不足需,这种局面的形成是长期的,很难在短期内改变。根据农业部的有关信息,今年的粮食秋冬播面积为3.37亿亩,同比减少120万亩,尽管减少的规模有所缩小,但是总体上种植面积仍在减少。在粮食播种面积继续减少的情况下,粮食产量大幅度增加的可能性不大,粮食产需缺口将继续存在,这将继续支持粮价上涨。受此影响,以粮食为原料的食品价格将继续保持涨势,这将直接拉动居民消费价格指数的上涨。
4、一般工业消费品价格低迷的情况有望缓解。由于上游原材料持续涨价和消费市场的好转,工业消费品价格持续下跌的情况有望缓解。
5、服务和公用事业价格将继续上涨。能源、原材料价格的上涨增加了服务业和公用事业的营运成本,明年服务和公用事业价格将继续上涨,这将直接推动物价的上涨。
6、企业和居民的通胀预期增强,有利于明年物价水平的上涨。物价的持续回升尤其是11月份居民消费价格指数涨幅创6年来新高,使得企业居民对通货膨胀的预期大大增强,这也有利于物价的回升。
不利于物价上涨的因素：
1、出口增速下降可能加重国内的供求矛盾。由于入世效应的减弱、出口退税率的下调,以及国外贸易保护主义呈现抬头趋势,明年出口增长率可能会大幅度回落。外需增速的下降,不利于国内市场供求形势的缓解。
2、货币供应量增长速度放慢。货币供应量是居民消费价格指数的领先指数,领先期为6个月。根据中央经济工作会议的精神,明年央行会继续采取措施控制货币信贷的投放,货币增长速度将有所放慢,这不利于物价的上涨。
总体上看,明年拉动物价上涨的力量大于抑制物价上涨的力量,物价将继续保持上涨的势头。预计明年居民消费价格将上涨2.3%左右,涨幅比今年提高1个多百分点。从变动趋势来看,由于物价上涨的惯性和比较基期的影响,居民消费价格指数涨幅将呈现前高后低的趋势,上半年居民消费价格指数涨幅为2.6%,下半年居民消费价格指数涨幅为1.9%,上半年居民消费价格指数涨幅比下半年高0.7个百分点。(作者为申银万国证券研究所研究员)
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