“中国经济增长正在调整平衡。”摩根大通首席经济学家郑杏娟女士日前在北京做上述表示。她认为，现阶段，中国经济确实存在过热现象，但并不普遍，该轮过热仅仅限于投资方面。
与此同时，她认为，中国目前虽有通胀压力，由于此轮导致消费者物价指数通胀率上升的食品价格，主要由供应引起而非需求增加，因此，本周期内通胀压力既不会很高，也不会持续很久。摩根大通预计，随着大批原料及制造业新厂将在2004年下半年正式投产，激烈的竞争将导致价格的降低，因此，到2005年，价格通胀将再次降温。她强调，中国本轮经济周期不再表现为“大起大落”的模式，2004年，中国的经济增长将持续强劲，2005至2007年中国即将来临的经济放缓将是一个逐步的调整过程。
基于以上分析，摩根大通认为，下个阶段，投资者应该审慎对待从中国快速增长中获益的国内外行业及股票如钢铁板块。同时，建材、电子、纺织以及石油化工等在2004年末将新增产能的行业，企业的赢利也将下降。但该公司对于中国明年的消费及出口行业保持乐观，郑杏娟认为，高端产品及服务将继续表现出色，这其中包括膝上个人电脑、汽车、高端教育以及医疗。在地产股方面，该公司预计地产开发商之间的整合即将来临，随着2005年新屋供应的减少，那些拥有大量土地资源储备以及雄厚资金实力的开发商将备受关注。
最后，郑杏娟强调，中国在下个阶段主要面临的风险是：能否很好地限制外资流入，能否顺利地处理好票据贴现业务大幅收缩引发的连锁反应，以及能否很好地应对全球需求的大幅下降。
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